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본 연구의 목적은 외환위기와 세계 경제위기에 다른 코스피 주가지수와 원/달러 환율간의 구조적 관계를 검증하는데 있다. 한국의 코스피 주가지수와 원/달러 환율의 일별자료를 수준변수로 사용하였다. 본 연구에서는 한국의 코스피 주가지수와 환율 간에 구조적 변동이 존재하는지의 여부를 분석하기 위하여 Chow 단절점 검증에 의한 분석을 실시하였다. 그리고 한국의 코스피 주가지수와 환율 간의 영향력을 검증하기 위하여 VAR모형에 기초한 Granger 인과관계의 분석과 시계열회귀분석 및 충격반응함수의 분석을 실시하였으며, 한국의 코스피 주가지수와 경상수지가 원/달러 환율에 미치는 영향이 외환위기와 세계 경제위기에 따라 변화하였는지의 여부도 검증하였다. 본 연구에서는 1980년 1월 5일부터 2011년 12월 29일까지의 기간을 표본기간으로 선택하였다. 본 연구의 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째로 본 연구에서는 Chow 단절점 검증을 실시한 결과, 한국의 코스피 주가지수와 원/달러 환율간에 구조적 변동이 외환위기의 이후와 세계 경제위기의 이후에 존재하였다는 사실을 발견하였다. 둘째로 본 연구에서는 Granger 인과관계 분석을 실시한 결과, 한국의 코스피 주가지수로부터 원/달러 환율로의 Granger 인관관계가 반대방향의 인과관계보다 더 강하게 나타난 사실을 발견하였으며, 특히 외환위기 이후부터는 한국의 코스피 주가지수로부터 원/달러 환율로의 Granger 인관관계가 단일방향으로 보다 강하게 나타난 사실을 발견하였다. 셋째로 본 연구에서는 시계열회귀분석과 충격반응함수 분석을 실시한 결과, 외환위기 이전에는 경상수지가 원/달러 환율에 미치는 영향이 크게 작용하였으나 세계 경제위기 이후에는 한국의 코스피 주가지수가 원/달러 환율에 미치는 영향이 매우 크게 작용하였다는 사실을 발견하였다. 본 연구의 결과를 종합하면, 외환위기와 세계 경제위기에 따라 한국의 코스피 주가지수와 원/달러 환율 간에 구조적 변동이 발생하였으며, 원/달러 환율의 변동에 미치는 요인이 경상수지에서 코스피 주가지수로 변화되었다는 사실을 발견하였다. 이러한 실증분석 결과는 한국 주식시장에서 주식투자자들의 향후 포트폴리오 전략 수립에 유익한 실증적 자료를 제공하였다는 점에서 의의가 있다고 본다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 연구방법론
Ⅲ. 자료 및 기초통계량 분석
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (29)
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1. [학술지(정기간행물)] - 권택호 / 1999 / 한국 주식시장에서 환위험 프리미엄과 기업특성 / 재무관리연구 16 (1) : 295 ~ 341
2. [학술지(정기간행물)] - 김명기 / 1998 / 환율, 금리, 주가변동의 상호 연관성 분석 / 경제분석 4 (2) : 93 ~ 122
4. [학술지(정기간행물)] - 박상용 / 1994 / 자본시장개방이 환율⋅주가⋅금리간의 상호관련성에 미치는 영향 / 경영학연구 (37) : 47 ~ 79
5. [학술지(정기간행물)] - 오정근 / 2000 / 주식시장이 채권시장보다 활황인 개방경제에서 금리, 주가, 환율, 경상수지간의 상관관계 / 금융경제연구 (104) : 188 ~ 208
6. [학위논문] - 유재필 / 2009 / 거시경제변수와 산업별 주가지수 수익률의 상호관계 분석에 관한 연구 / 박사 / 용인대학교 대학원
2. [학술지(정기간행물)] - 김명기 / 1998 / 환율, 금리, 주가변동의 상호 연관성 분석 / 경제분석 4 (2) : 93 ~ 122
4. [학술지(정기간행물)] - 박상용 / 1994 / 자본시장개방이 환율⋅주가⋅금리간의 상호관련성에 미치는 영향 / 경영학연구 (37) : 47 ~ 79
5. [학술지(정기간행물)] - 오정근 / 2000 / 주식시장이 채권시장보다 활황인 개방경제에서 금리, 주가, 환율, 경상수지간의 상관관계 / 금융경제연구 (104) : 188 ~ 208
6. [학위논문] - 유재필 / 2009 / 거시경제변수와 산업별 주가지수 수익률의 상호관계 분석에 관한 연구 / 박사 / 용인대학교 대학원
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