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자료유형
학술저널
저자정보
양철원 (단국대학교)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제26권 제2호
발행연도
2013.2
수록면
351 - 370 (20page)

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본 연구는 한국의 채권과 주식시장의 유동성의 상호관계를 VAR(vector auto-regression) 분석을 통하여 검증하고자 하였다. 분석에는 두 시장의 유동성 변수뿐만 아니라, 기존의 문헌들에서 언급된 변동성, 수익률 변수도 내생변수로 포함하여서 이들의 동적인 상호연관 관계를 살펴보았다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 채권과 주식시장의 유동성은 높은 상관관계를 지니고 있었으며, 이는 두 시장 간의 유동성의 공통요인이 존재함을 의미한다. 이를 가능케 하는 요인으로 변동성을 들 수 있다. 두 시장의 변동성은 높은 상관관계를 가지고 있을 뿐 아니라, 한 시장의 변동성이 다른 시장의 유동성과도 연관되어 있었다. 인과관계에 있어서는 채권시장 유동성에서 주식시장 유동성에 영향을 주었다. 둘째, 통화정책과 같은 시장 외부의 요인도 채권과 주식시장의 유동성에 유의적인 영향을 주었다. 긴축 통화정책(콜금리의 증가)이 채권과 주식시장의 유동성을 모두 감소시키는 직접적인 효과가 존재하였다. 또한, 통화정책의 영향이 초기 2주 정도 기간에 채권시장을 통하여 간접적으로도 주식시장에 전파될 수 있음을 충격반응함수 분석을 통하여 확인하였다. 셋째, 채권과 주식시장의 수익률은 반대 반향으로 움직이며, 주식시장의 유동성 충격에 대해 채권시장 유동성이 증가하는 반응을 보였다. 이는 주식시장에 부정적인 충격이 있을 때 시장의 자금흐름이 주식과 같은 위험자산에서 채권과 같은 안전자산으로 이동하는 안전자산선호(flight-to-quality) 현상과 일치한다.
#채권시장 #주식시장 #유동성 #변동성 #통화정책 #Bond Market #Stock Market #Liquidity #Volatility #Monetary Policy

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 문헌연구
Ⅲ. 자료 및 변수
Ⅳ. VAR 분석결과
Ⅴ. 결론
〈참고문헌〉
Abstract

참고문헌 (42)

참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 강인철 / 2012 / 산업별 주식시장 변동성과 환율 변동성간의 관계에 관한 연구* / 대한경영학회지 25 (3) : 1703 ~ 1724 dbpia 3. [학술지(정기간행물)] - 김기화 / 2002 / 통화정책 기조 변경과 금융시장 반응의 변화 / 금융연구 16 (2) : 131 ~ 154 dbpia 4. [학술지(정기간행물)] - 김주태 / 2011 / 한국기업의 지배구조 개혁 과정에서의 Decoupling에 대한 연구 / 기업경영연구 18 (4) : 165 ~ 184 dbpia 5. [학술지(정기간행물)] - 박순식 / 2008 / 상장제조기업의 유동자산 보유에 영향을 미치는 요인에 관한 연구 / 기업경영연구 15 (2) : 265 ~ 281 dbpia 6. [학술지(정기간행물)] - 박순식 / 2010 / 레버리지가 기업의 현금보유수준에 미치는 영향에 관한 연구 / 기업경영연구 17 (3) : 245 ~ 261 dbpia

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