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증권시장에서 종사하는 실무자 및 일부 기존연구들은 매기 일정한 금액씩 투자하는 정액적립식 투자방식이 시간 측면에서 분산 투자하는 효과가 있어 한꺼번에 목돈을 투자하는 거치식 투자방식보다 시장 변동에 따른 위험을 줄일 수 있어, 전자가 후자보다 우월하다고 주장하고 있다. 이러한 지적과는 달리, 본 연구는 거치식 투자전략의 성과가 적립식의 그것보다 확률적으로 우월함을 밝히고 있다. 두 가지 투자방식을 공평하게 비교하기 위해, 본 논문은 두 전략의 위험(분산)이 동일하도록 거치식 투자자금의 규모를 조정한 후 거치식 투자방식의 기대수익률이 정액적립식의 기대수익률을 초과함을 보이고 있다. 이러한 이론적 예측은 1980년 1월부터 2009년 9월까지의 월별 종합주가지수를 이용한 모의투자 및 부트스트래핑 기법을 활용한 실증분석 결과에 의해 강력하게 지지되고 있다.
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1. [학술지(정기간행물)] - 고강석 / 2006 / 정액적립식 투자방식의 수익 및 위험 특성에 관한 연구 / 경영교육연구 (41) : 307 ~ 329
2. [학술지(정기간행물)] - Abeysekera, S. R. / 2000 / A simulation model for deciding between lump-sum and dollar-cost averaging / Journal of Financial Planning 13 (6) : 86 ~ 92
3. [학술지(정기간행물)] - Black, F. / 1974 / From theory to a new financial product / Journal of Finance 39 : 399 ~ 412
4. [학술지(정기간행물)] - Braselton, J. / 1999 / Randomly walking through Wall Street: comparing lump-sum versus dollar-cost average investment strategies / Mathematics and Computers in Simulation 49 : 297 ~ 318
5. [학술지(정기간행물)] - Knight, J. R. / 1992 / Nobody gains from dollar cost averaging: analytical, numerical and empirical results / Financial Services Review 2 : 51 ~ 61
2. [학술지(정기간행물)] - Abeysekera, S. R. / 2000 / A simulation model for deciding between lump-sum and dollar-cost averaging / Journal of Financial Planning 13 (6) : 86 ~ 92
3. [학술지(정기간행물)] - Black, F. / 1974 / From theory to a new financial product / Journal of Finance 39 : 399 ~ 412
4. [학술지(정기간행물)] - Braselton, J. / 1999 / Randomly walking through Wall Street: comparing lump-sum versus dollar-cost average investment strategies / Mathematics and Computers in Simulation 49 : 297 ~ 318
5. [학술지(정기간행물)] - Knight, J. R. / 1992 / Nobody gains from dollar cost averaging: analytical, numerical and empirical results / Financial Services Review 2 : 51 ~ 61
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