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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술대회자료
- 저자정보
- 발행연도
- 2015.12
- 수록면
- 459 - 478 (20page)
이용수
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본 연구는 2003년 11월 13일부터 2015년 11월 13일까지 원달러 통화선물시장과 KOSPI200주가지수 선물시장사이의 정보전달메커니즘 분석을 통한 시장효율성을 실증적으로 분석하고자 하였다. 이를 위하여 원달러 통화 현 · 선물가격, KOSPI200 주가지수 현 · 선물 가격을 이용하여 VECM(p)모형에 기초를 둔 Granger 인과관계분석, 충격반응함수분석을 실시하였으며 주요 실증분석결과는 다음과 같다.
첫째, 미국달러 선물시장과 KOSPI200지수 선물시장사이에는 피드백적인 영향력을 미치고 있으나 미국달러 선물시장의 KOSPI200주가지수 선물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우보다 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다.
둘째, 미국달러 현물시장과 KOSPI200지수 현물시장사이에는 피드백적인 영향력을 미치고 있으나 미국달러 현물시장의 KOSPI200주가지수 현물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우보다 다소 강한 것으로 나타났다.
셋째, 미국달러 현물과 선물시장사이에도 피드백적인 영향력을 미치고 있으나, 미국달러 선물시장의 현물시장에 대한 영향력이 미국달러 현물시장의 선물시장에 대한 영향력이 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다.
넷째, KOSPI200주가지수 현물과 선물시장사이에도 피드백적인 영향력을 미치고 있으나, KOSPI200선물시장의 현물시장에 대한 영향력이 KOSPI200 현물시장의 선물시장에 대한 영향력이 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다.
이러한 실증분석결과로부터 미국달러와 KOSPI200지수모두 현물시장보다는 레버리지효과가 존재하는 선물시장의 가격발견기능과 시장효율성이 지배적임을 지지하는 간접적인 증거로 볼 수 있으며 또한 이는 투자자들의 투자전략 및 리스크관리전략 뿐만아니라 금융감독당국자들의 외환 및 주식시장 활성화 방안마련에 다소나마 기여를 할 수 있을 것으로 보여진다.
첫째, 미국달러 선물시장과 KOSPI200지수 선물시장사이에는 피드백적인 영향력을 미치고 있으나 미국달러 선물시장의 KOSPI200주가지수 선물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우보다 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다.
둘째, 미국달러 현물시장과 KOSPI200지수 현물시장사이에는 피드백적인 영향력을 미치고 있으나 미국달러 현물시장의 KOSPI200주가지수 현물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우보다 다소 강한 것으로 나타났다.
셋째, 미국달러 현물과 선물시장사이에도 피드백적인 영향력을 미치고 있으나, 미국달러 선물시장의 현물시장에 대한 영향력이 미국달러 현물시장의 선물시장에 대한 영향력이 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다.
넷째, KOSPI200주가지수 현물과 선물시장사이에도 피드백적인 영향력을 미치고 있으나, KOSPI200선물시장의 현물시장에 대한 영향력이 KOSPI200 현물시장의 선물시장에 대한 영향력이 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다.
이러한 실증분석결과로부터 미국달러와 KOSPI200지수모두 현물시장보다는 레버리지효과가 존재하는 선물시장의 가격발견기능과 시장효율성이 지배적임을 지지하는 간접적인 증거로 볼 수 있으며 또한 이는 투자자들의 투자전략 및 리스크관리전략 뿐만아니라 금융감독당국자들의 외환 및 주식시장 활성화 방안마련에 다소나마 기여를 할 수 있을 것으로 보여진다.
목차
Ⅰ. 서론(introduction)
II. 분석자료(data) 및 기초통계량분석
III. 연구방법론
IV. 실증분석결과
V. 결론 및 시사점
참고문헌
Abstract
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