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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제11권 제2호
발행연도
2003.1
수록면
2 - 49 (48page)

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본 논문은 2001년 1월 선물거래소에 상장된 KOSDAQ50 지수선물의 효율성을 연구하기 위하여 KOSDAQ50 지수선물시장과 KOSPI 지수선물시장의 정보효율성을 가격발견기능과 변동성-거래량관계분석, 선ㆍ현물 가격괴리현상분석 등 3가지 측면에서 실증분석을 실시하였다. 먼저 선ㆍ현물 선도-지연 관계분석의 결과 KOSPI200의 경우 선물시장이 현물시장을 선도하는 반면 KOSDAQ50의 경우 현물이 선물시장을 선도하는 것으로 나타나 KOSDAQ50 지수선물이 KOSPI200 지수선물에 비해 가격발견기능이 떨어지는 것으로 나타났다. 변동성과 거래량관계 분석에서는 KOSDAQ50 지수선물이 KOSPI200 지수선물과 달리 거래량과 변동성간 양의 상관관계가 존재하지 않는 것으로 나타나 KOSDAQ50 지수선물시장의 경우에는 거래량과 가격변동성이 정보량에 동시에 영향을 받는다는 혼합분포가설(mixture of distribution)이 성립하지 않는 것으로 나타났다. 마지막으로 선물시장과 현물시장 간 가격괴리현상의 분석결과 KOSPI200 지수선물의 경우 선물거래량이 많을수록 가격괴리 현상이 약화되었으나 KOSDAQ50 지수선물은 선물거래량이 많을수록 가격괴리 현상이 심화되었다. 한편 KOSDAQ50의 경우 증권회사의 거래비중이 높을수록 가격괴리 현상이 약화되는 것으로 나타났다. 이상의 분석결과 KOSDAQ50 지수선물시장은 KOSPI200 지수선물시장에 비해 정보처리의 효율성이 떨어지며 이는 기관투자자의 시장참여와 가격형성에 미치는 영향력이 부족한 것에 기인한 것으로 보인다.

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